理想港股再上市 缺钱只是表象

  理想又又上市了,掰着手指头算,这距离理想登陆纳斯达克不过一年而已。上一个这么秀的是理想的好兄弟——上个月在港股上市的小鹏汽车。

  由于距离美股上市不足两年,不满足二次上市的要求,这次回港理想采用了和小鹏同样的双重上市方式回流。不得不说,不愧是新造车三兄弟,连上市的姿势都如此相似。

  相较于二次上市,双重上市虽然时间成本低,能帮助理想更快获取现金流和全球影响力。但另一方面,双重上市也意味着理想无法享受二次上市地的规则豁免权。

  简单来说,双重上市虽然来钱快,但理想要接受更为严格的两地监管。

  无论怎么看,理想这次上市属实是有点着急。

  理想的远虑与近忧

  造车烧钱已经是公认的事实。不论你的概念产品有多牛X,搞不来钱,造不出车,一切都白搭,拜腾就是最典型的反面教材。

  对比之下,理想不仅站稳了新造车三巨头的位置,在刚刚过去的7月还一举登上了新造车交付量榜首。但表面的光鲜并不能掩盖理想的隐忧:

  第一:亏损

  对比2020年的美股招股书和2021年的港股招股书,理想一季度亏损从0.77亿元扩大至3.6亿元,同比增长367%。现金流虽然较2020年一季度有所提升,但理想的现金储备依然是新造车三兄弟之中最少的。

  第二:产品单一

  区别于一开始就选择做纯电动车的蔚来和小鹏,理想选择了曲线造车——从增程式过渡到纯电动。在“蔚小理”三兄弟中,目前蔚来拥有三款主力车型,小鹏有两款,理想却只有理想ONE(配置|询价)一款产品。

  第三:重资产运营

  之前的视频里我们有讨论过新造车由于资金压力大,大多会在早期选择轻资产运营的代工模式。理想再一次搞特别——一开始就自建工厂。这也意味着理想的生产成本比较高。

  除却这些因素,来自政策方面的压力更令理想窒息。

  理想,差点运气

  政策要你三更凉,绝不留你到五更。

  2020年底,美国通过了《外国公司问责法》,根据这项法案,美国可以监管所有在美上市的外国公司数据。换句话说,在美国的眼里,包括理想在内的外国上市公司是真·裸奔。

  面临数据泄露的风险,理想回港上市,或许也是汲取了特斯拉数据安全风波的教训。

  回望理想的造车史,曾数次与造车红利擦肩而过。

  2016年,彼时还叫“车和家”的理想,设计了一款双座位的微型电动车——最大续航100km,最高时速45Km/h,但由于过于“迷你”,这款车没能拿到合法牌照,只能跟当时的“老头乐”一样,上机动车道被骂,上非机动车道也被骂。

  按理说,正常人谁敢在灰色地带反复横跳啊,但车和家不一样,他们十分自信地预测:短期内国家会给低速电动车一个名分,于是在遥远的2017年,车和家的苏州工厂拔地而起,能够满足年产30万辆微型电动车的需求。剩下的,就是等政策这股东风。

  然而,直到2018年,东风也还是没能吹到理想的家门口。无奈之下,车和家决定终止微型低速电动车项目,转而改造生产线,为中大型SUV的生产做准备。

  万万没想到,2021年6月,工信部对推荐性国家标准《纯电动乘用车技术条件》公开征求意见,其中确定了低速电动车的正式名称,并且增加了针对微型低速电动乘用车的技术要求,规范了车身尺寸、整车整备质量等标准。也就是说当年车和家的东风真的来了,只不过来的晚了那么亿点点。

  类似的事情也发生在理想转型做SUV之后。2020年,新能源乘用车享受补贴突然多了道“30万以下”的门槛,“换电模式”车辆不受此规定限制,售价33万的理想ONE又一次成为了“天选之子”。而价格更高的蔚来则因为采用了换电技术而“逃过一劫”(指换电版车型)。

  这就相当于直接跑到理想大门口广播:你补贴没了,但是蔚来(部分车型)有。

  理想有多惨?

  虽然没怎么享受到政策的红利,但新造车该经历的口水战,理想是一个都没错过。

  理想并不“理想”

  从2020年的理想ONE断轴门,到2021新款理想ONE被投诉割老用户韭菜,再到前段时间的水银门。理想数次沦为众矢之的,而CEO李想的日常迷惑发言更是将理想塑造成一个彻底的直男品牌形象。

  不过话说回来,理想既然压根没打算走蔚来那条用户运营的路线,能把产品力做到极致也不是不行。

  毕竟,就目前的形势来看,如果不赶紧跟上纯电动的研发脚步,等到别人先解决了新能源市场的里程焦虑,那就只能送理想一首《凉凉》了。

  根据理想这次上市的招股书,其显然已经有了自己的规划——纯电动战略+全栈自研自动驾驶。

  根据理想的描述,理想汽车已经对高倍率电池、高压平台以及大功率充电网络等下一代电动汽车技术进行布局。而且从2022年开始,理想所有新推出的车型,都将搭载自研的L4级别自动驾驶硬件,并且已经确定是搭载英伟达的Orin芯片。

  另外,面对发展迅猛的电动车市场,理想计划开发搭载纯电动力系统和智能技术的新车型。自2023年起,计划每年至少推出两款纯电动车型。

  可以说,回港上市的理想对未来已经有了很清晰的规划,理想的未来还有很多空间可以发挥。但回归前面所说,概念产品再好也需要资金去落地。理想新产品的研发、营销、售后等等都需要花钱,回港上市虽然能解决一部分问题,但理想ONE销量能否进一步突破,新款纯电车型能否顺利推出同样影响着理想的未来融资。

  回港上市对于理想来说仅仅只是一个新的开始。

  那么问题来了,你怎么看理想赴港上市?

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