毛利率短期承压 锂电设备行业净利同环比双增

毛利率短期承压 锂电设备行业净利同环比双增

中报季落下帷幕,得益于锂电厂的超预期扩张,身处上游环节的锂电设备厂的中报也透露出诸多向好线索。《科创板日报》整理了9家锂电设备厂商半年度报告,从中梳理出四大积极因素:行业整体业绩同环比双增、新增/在手订单额大幅上涨、员工人数大幅增加、多厂商布局自动化。

毛利率短期承压 不改净利同环比双增趋势

首先是业绩变化。今年上半年/二季度,锂电设备行业整体业绩正向增长,绝大部分厂商实现净利润、营收同环比双增。

单论净利润增幅,利元亨上半年凭借近10倍的同比增速一骑绝尘;而Q2增速则以赢合科技最高。营收方面,上半年营收超过10亿元的企业占比过半,达到5家。去年上半年,则仅有3家营收在10亿元以上。

不过,上半年多重因素共振导致成本上升,锂电设备行业整体毛利率承压。一是原材料价格上涨,二是销售订单增长,三是员工人数增加。多家公司在报告中表示,随着规模效应显现,盈利情况有望逐步改善。

在手/新签订单大幅增长 成长持续性可期

下游锂电企业大手笔扩产,需求快速放量,最直接的反应便是设备厂商的订单金额变化。9家设备商中,有5家在中报明确透露了在手/新增订单额。

从先导智能、赢合科技等企业的在手/新增订单金额来看,多数公司今年新签订单额已超过去年全年营收。另外从在手订单而言,利元亨、海目星的在手订单额都已是去年营收的2倍以上。

虽说部分企业并未公布具体订单额,但下游需求的高度景气依旧能从合同负债与存货情况窥见一斑。报告期内,先惠技术合同负债、星云股份存货金额分别实现大幅增长,两家公司在变动原因中均提及了订单的增加。

值得一提的是,就在8月29日,赢合科技公告中标蜂巢能源设备项目,中标金额合计近13亿元(含税)。

员工人数增长 管理效率或成行业壁垒

由于锂电设备行业属于非标自动化行业,对工程师人数、质量均有要求,且人均产值存在天花板,因此订单量的快速增长也持续驱动公司员工总数上涨。其中,先惠技术涨幅领先,员工总数近乎翻倍,而公司中报合同负债较一季报涨幅超过220%。此外,先导智能上半年管理费用达2.3亿元,同比接近翻倍,主要原因便是员工人数增加,导致薪酬支出同步上涨,涨幅达146%。

另外,各家也紧锣密鼓地同步开启了新一轮招人计划。从某知名招聘网站上可以看到,先导智能 热招岗位 数量超过1600个,星云股份251个,杭可科技83个。

不过,平安证券7月28日报告指出,一方面成熟工程师较为稀缺,另一方面新人培养也仍需时日,因此产能难以快速释放。民生证券分析师关启亮、徐昊提醒,行业放量之后,公司人员规模将显著扩大,管理效率也将成为行业进入壁垒之一。

自动化设备成电池降本必要因素 行业加快布局

技术方面,智能、自动化、数字化则成为了频繁出现的关键词,已布局自动化者寻求扩大应用领域扩大市占,刚入局者则加大力度奋起直追。先导智能的智能装备覆盖锂电、光伏、消费电子、物流、汽车等多个领域;星云股份自动化组装系统目前产能为221台,产能利用率超过110%,另有在建产能210台。赢合科技、海目星、中国电研等也在半年报中透露了各自的智能化进展。

下游市场爆发的同时,传统生产方式已经难以满足巨额交付量,强大快速的交付能力已成为新一轮设备市场争锋的核心竞争力 前提是保障设备的稳定性和一致性,叠加当下人力成本不断攀升,因此自动化成为提升生产效率的有效手段。

数据显示,近年来单GWh设备投资额整体呈下降趋势,但根据宁德时代去年、今年定增披露的设备投资情况来看,设备投资额基本稳定在1.8-2亿元/GWh。分析师指出,长期看来,更高效率的自动化设备是电池降本的必要因素,因此具备产品优势的设备厂商毛利率有望保持稳定。

民生证券上述报告认为,本轮锂电池扩产周期和上一轮有明显区别,持续性更长,因此锂电设备行业的高增长将持续3-5年。本轮扩张周期之后,设备行业有望容纳更多的优质龙头。(郑远方)

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